核心观点：偏空 国内限电影响逐步缓解，供应增长是大概率事件，铝价下方空间确定性更强。
现货升贴水：偏空 A00铝升贴水：平水-贴水20元/吨，环比走强。
铝板带开工率：偏空 铝板带企业周度开工率79%，环比持平。
国内库存：偏空 本周一电解铝社会库存相较上周四增加0.3万吨至69.8万吨。
进口利润：偏多 电解铝进口利润为-1458元/吨。
LME0-3升贴水：偏多 上周LME铝0-3升水回升至9.25美元/吨。
*上周总结：上周能源扰动同时驱动国内外铝价上涨，海外铝厂频发减产及罢工，国内四川地区全线停产，重庆部分产能受到影响。但本周而言，海外铝厂短期内难以复产已成定局，但国内川渝地区部分电解铝企业计划自8月底起陆续复产，伴随酷暑气温回落，西南地区限电影响逐步缓解。需关注海外铝厂减产是否会进一步扩大，国内供应规模至年底仍呈现增加趋势。消费端而言，国内加工端受到限电影响也同步缓解，但订单需求不足依然是下游开工无法强劲增长的主要原因。短期而言海外供应风险已部分释放，国内产能恢复已现端倪，预计铝价下方空间确定性较强。
内外原料价格均承压回落
*上周铝价稳步回升，周内沪铝主力合约开于18400元/吨，周内高点19120元/吨，低点18355元/吨，收于18860元/吨，周涨幅2.11%。上周伦铝开于2405美元/吨，收于2374美元/吨，周涨幅4.12%。
西南限电氧化铝需求回落
*从氧化铝企业成本端而言，近期烧碱价格进一步下跌，导致氧化铝企业成本支撑继续下移，北方部分地区防疫要求导致物流运输受到一定阻碍，短期支撑北方价格。从氧化铝需求端而言，近期川渝限电影响部分电解铝企业开工，电解铝企业停产导致西南地区氧化铝需求量下降，短期内预计西南地区氧化铝价格或仍有下跌空间。
数据来源：紫金天风期 货风云
*上周西澳FOB氧化铝价格持平330美元/吨，海运费上涨6美元/吨至47美元/吨。折合人民币到岸价格为2997.6元/吨，较国内氧化铝现货均价高45.3元/吨。
限电影响逐步缓解
限电影响开始逐步缓解
*8.29日四川两家电解铝企业宣布将于8.28日起稳步复产，据天气预报，近期川渝地区高温将有所缓解，预计除事故影响的铝厂或将陆续复产，或将继续对铝价施加压力。
数据来源：紫金天风期 货风云
*上周国内沪伦比值回升至7.6附近，进口亏损也进一步回升至千元以内。据海关数据跟 踪，电解铝进口亏损收窄后部分进口货源少量流入，基本来自于保税区以及俄罗斯。短期而言，由于海外铝厂减产频发，且短期内难以恢复，预计短期内进口铝锭或受到一定影响。
数据来源：紫金天风期 货风云
加工端亦受限电拖累
*上周，铝下游龙 头加工企业开工率下滑0.3至65.4%。
*分版块而言：上周铝线缆企业开工率有所好转，终端电网企业提货意愿好转，线缆企业积极交货，开工率亦有所回升。型材版块受到限电影响较大，主要集中在四川、江苏以及河南等地，部分企业错峰生产或关停产线，导致开工环比上周明显回落，本周部分区域限电缓解，需关注下游开工能否回暖。
数据来源：SMM；紫金天风期 货风云
*本周一电解铝社会库存相较上周四增加0.3万吨至68.2万吨。
*LME铝库存增加0.425万吨至27.80万吨。
铝棒加工费止跌
*上周铝价稳步回升，铝棒持货商继续出货，市场铝棒货源流通充裕，铝棒出库量同样回升，增减相抵下库存小幅去化，铝棒加工费持续止跌企稳。
数据来源：紫金天风期 货风云
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